?      隨著圣誕節，新年的來臨，目前五金制造業已陸續進入淡季。大家應該都比較關心鋅合金材料的價格趨勢，眾所周知鋅合金材料的價格跟鋅錠的價格息息相關，不妨從鋅錠上發現端倪。

     上半月中，美聯儲暫停加息預期不斷加強導致有色上方壓力減弱，Nyrstar宣布美國兩座鋅礦山停產，俄羅斯Ozernoye礦山突發火災，多項礦山突發事件引發市場對于鉛鋅礦供應擔憂，利好情緒再起多頭資金涌入，宏觀基本面多方利好下鋅價快速拉漲.然下半月中鋅價止漲反跌，多家海外冶煉廠宣布重啟消息使市場預期鋅錠遠期供應增長，LME兩次大幅交倉打壓前期礦山減產帶來的樂觀情緒，國內外鋅市場仍處于寬松狀態，疊加國內北方環保限產影響下游消費，鋅錠供應過剩擔憂減少基本面對鋅價支撐，鋅價下行至月初水平后繼續下跌。

       進入12月，供應端來看。首先利潤是冶煉廠生產的動力源，11月冶煉廠在利潤驅使下積極生產，疊加部分冶煉廠于年底存在新增產線投產，SMM預計11月冶煉廠產量為58萬噸左右，12月產量預計同樣高位運行，鋅錠供應過剩下預計對鋅價支撐有限；其次看精煉鋅進口，2023年精煉鋅進口同比高位運行，近期滬倫比值于8.3附近震蕩，預計12月滬倫比值或探底回升重開進口窗口。整體來看，進口精煉鋅占比較小，對國內整體精煉鋅供應幾無影響。

      消費端來看。首先，從下游各板塊訂單分析，年底北方環保限產再起，疊加12月消費淡季下鍍鋅、壓鑄以及氧化鋅訂單走弱，預計短期內下游無明顯改善；其次，今年下游終端市場需求不振，房產市場復蘇緩慢，新開工施工面積同比增長仍為負值，多項房地產政策出臺幾無提振效果，且四季度淡季消費下家電、汽車平穩運行，基建同樣溫和運轉，終端市場對鋅價提振有限。



綜上所述，就基本面來看預計12月鋅價上行空間有限，但若后續冶煉廠明顯減產或下游需求提升或能帶動12月鋅價增長。